国内经济和政策环境整体仍较温和。7月PMI51.1继续维持扩张区间，生产、需求、库存等多数分项指标维持回升，特别是出口新订单回升较快，表明出口整体维持较高韧性。工业企业利润增速也逐步回升，6月工业企业利润单月增速回升到11.5%，1-6月累计利润增速降幅收窄至-12.8%。从原因上看，主要是PPI降幅收窄对利润率的贡献较大。

上周市场在前期调整之后有所反弹，市场情绪有所平稳。近期对市场造成扰动的主要来自中美摩擦、解禁减持等情绪面和资金面等短期因素，持续性较为有限。同时，政治局会议政策微幅调整但宽松基调未变，整体符合市场预期，短期“六稳“”六保“和中长期战略应对相结合，结构性政策成为重点。

从大的市场环境来看，信用和经济回升、流动性保持宽松、资本市场改革等大趋势尚未发生明显变化。不过，前期市场快速上涨确实导致部分板块估值偏高，同时海外环境（疫情、中美等）的不确定性也对市场风险偏好形成抑制，市场短期大概率维持震荡走势，以结构性行情为主。而结构性机会则主要出现在中期景气度回升且能够得到中报业绩验证的方向。

结合中报业绩预告情况，配置上，建议重点关注中期产业基本面趋势回升、业绩弹性预期较大的新经济方向，主要包括疫情受益板块（医药、传媒、线上经济等）和科技领域（5G、半导体、大数据、消费电子、工业互联网、新能源车/新能源等）。另外，估值分化严重叠加经济复苏，部分景气度边际改善的低估值偏周期板块存在估值修复机会，从而带动市场风格出现适度平衡回归的可能性，建议重点关注券商、建材、化工、家电等板块。

风险提示：投资有风险，选择需谨慎。